Federal Rezerv’in para politikası, özellikle yıl sonundaki şahin değişimden sonra, 2022’de altının fiyat hareketine rehberlik etmede kilit rol oynayacak. Bu, kilit bir soruya yol açıyor: Altın, zaten cansız bir yıldan sonra daha agresif bir merkez bankasını kaldırabilir mi? Capital Economics, ANZ, J.P. Morgan Global Research, RBC Capital Markets, Standard Chartered ve Perth Mint gibi dev kuruluşların yöneticileri ve analistleri altının geleceğini değerlendiriyor ve fiyat tahminleri yapıyor. Biz de Kriptokoin.com olarak analizlerini ve tahminlerini Kriptokoin.com okuyucuları için derledik.
Merkez bankaları nasıl bir yol izleyecek?
Aralık toplantısında Fed, 2022’nin başlarında varlık satın alma programını sonlandıracak olan, ayda 30 milyar dolara kadar olan tapering hızını iki katına çıkaracağını açıkladı. Merkez bankası, sorunlu enflasyonu ve güçlü ekonomik toparlanmayı ana nedenler olarak gösterdi. Fed hızlandırılmış programını açıkladığında, bilgilerin çoğu zaten büyük ölçüde fiyatlandırıldığı için altın beklenmedik kazançlar elde etti.
Fed Başkanı Jerome Powell Aralık ayında gazetecilere verdiği demeçte, ABD ekonomisinin mevcut durumu, enflasyon ve ücretler nedeniyle bu para politikası değişikliğini yapmanın ‘gerçekten uygun’ olduğunu söyledi ve “Fiyat artışları artık daha geniş bir mal ve hizmet yelpazesine yayıldı” açıklamasını yaptı. Güncellenen nokta grafiği, Fed yetkililerinin şimdi 2022’de üç çeyrek puanlık faiz artırımları öngördüklerini de ortaya koydu. Dikkat çeken bir diğer nokta ise Fed’in indirim tamamlanana kadar faiz artırmayacağına dikkat çekmesiydi
Çoğu merkez bankası gelecek yıl politikalarını sıkılaştıracak, ancak görüşümüzün piyasalara fiyatlanma derecesi değişiyor. ABD’deki faiz oranlarının önümüzdeki yıl piyasalara benzer bir hızda (ve 2023’te daha hızlı) artmasını bekliyoruz. Ancak İngiltere, Avustralya, Brezilya ve Güney Afrika dahil olmak üzere diğer bazı ülkelerde, sıkılaştırma hızının yatırımcıların şu anda beklediğinden daha yavaş olacağını düşünüyoruz. Euro bölgesi ve Japonya’da faiz oranlarının mevcut rekor düşük seviyelerinde kalmasını bekliyoruz.
Bu arada Capital Economics’in baş Kuzey Amerikalı ekonomisti Paul Ashworth, Fed’in 2022’de sıkılaştırma planlarından vazgeçmesinin muhtemel olmadığını vurguluyor:
Önümüzdeki birkaç yıl içinde, fiyat enflasyonunun tutarlı bir şekilde %2 hedefinin üzerinde kalmasını bekliyoruz. Şimdi daha büyük sorun, çok daha uzun sürecek olan döngüsel fiyat ve ücret baskılarının oluştuğunun açık işaretleri. Çekirdek PCE enflasyonunun, Fed yetkililerinin şimdi 2023 için öngördüğü %2,3’ten daha yüksek olacağından şüpheleniyoruz. CME FedWatch Aracı şu anda Mart ayında ilk faiz artırımı için %57,2, Haziran ayında ikinci bir faiz artırımı için %39,8 ve Eylül ayında üçüncü faiz artırımı için %28,9 şans fiyatlıyor.
ANZ’nin yıl sonu hedefi altın için 1.600 dolar
2015’ten bu yana altının en kötü yılı olan yılı %3,7 düşüşle kapattıktan sonra, analistler şimdi daha agresif bir Fed’in 2022’de fiyatlara zarar verip vermeyeceği konusunda ikiye bölünmüş durumda. Bazıları yıl sonuna kadar 1.600 dolara kadar bir düşüş öngörürken, diğerleri rekor seviyelere geri dönüşü dışlamıyor.
ANZ kıdemli emtia stratejisti Daniel Hynes, altın rallisi için mükemmel koşulların, gevşek para politikası, düşük faizler, yüksek enflasyon ve büyük mali destek dahil olmak üzere büyük ölçüde değerli metalin arkasında olduğunu söylüyor. Daniel Hynes, verdiği bir demeçte, önümüzdeki yılın ortasında, Federal Rezerv enflasyonu kontrol etmek için faiz artışlarını başlattığında altının 1.600 dolara gerilemeye başlayacağını tahmin ediyor:
Yıl sonu hedefi altın için 1.600 dolar ve gümüş için 22 dolar. En azından kısa vadede başka bir ralliyi neyin tetikleyebileceğini görmek zor. Fed alımları gevşetecek. Piyasalar çok da uzak olmayan bir gelecekte faiz artırımını fiyatlıyor. ABD doları için görünüm yatay. Bu koşullar ralli tetikleyici değil. Hızlanmaya devam eden bu enflasyon hikayesi dışında, muhtemelen fiyatların nispeten istikrarlı olduğu bir başka dönem olacak.
Fed’in enflasyonu kontrol altına alma veya %2-3’lük rahat seviyelerine geri getirme yeteneği biraz zaman alacak. Şu an için faiz artışları piyasa için hala 2022’nin sonlarına ait bir hikaye. Faiz artışı döngüsüyle karşılaştırıldığında ayrı bir konu olduğunu düşündüğüm varlık alımlarının azaltılmasıyla ilgili beklentiler arasındaki bu boşluk bulunacak. Bu, özellikle altın piyasasına bakmak için daha önemli bir faktör olacak.
“2022 boyunca altın ve gümüş için en açık düşüş eğilimi olacak”
Federal Rezerv para politikasını sıkılaştırmaya devam ettikçe altının zarar göreceğini belirten bir rapor yayımlayan J.P. Morgan Global Research, ilk faiz artırımının Eylül ayında gelmesini muhtemel görüyor:
Ultra uyumlu merkez bankası politikasında gevşeme, 2022 boyunca altın ve gümüş için en açık düşüş eğilimi olacak. 1. çeyrekte ortalama 1.765 dolardan altın fiyatlarının gelecek yıl boyunca istikrarlı bir şekilde 4. çeyrekte 1.520 dolara düşmesi bekleniyor.
RBC Capital Markets emtia stratejisti Chris Louney, 2022’de üç faiz artırımı görünümüyle altın risklerinin aşağı yönlü olduğunu belirtiyor:
Piyasa beklentilerine ve 2022 boyunca bu şeylerin gerçeğe dönüşmesine bağlı olarak altından negatif olması için hala yer var. Taperingi hızlandırarak, muhtemelen Mart gibi erken bir yürüyüşe başlıyor. İşte bu yüzden altının 200 dolar aralığında dalgalanmasına rağmen bakış açımızı gerçekten değiştirmedik. Yatırımcıların ilgisinin arttığını görmedik. Altın için tam yıl ortalamamız 2022 için 1.695 dolar.
Standard Chartered: Altın ilk çeyrekte 1.875 dolar
Bununla birlikte, altın üzerinde yükselenler, değerli metalin tarihsel olarak faiz artış döngüleri sırasında iyi performans gösterdiğini söylüyor. Standard Chartered değerli metaller analisti Suki Cooper, Federal Rezerv’in sıkılaştırma planına ilişkin belirsizliğin ortadan kalkmasının ardından altının parlama zamanının geldiğini kaydediyor:
Altın fiyatları, bir yürüyüş döngüsündeki ilk faiz artışından veya tarihsel olarak piyasa fiyatlarının erken hareket etmesinden dolayı azalan duyurulardan sonra güçlenmeye başlıyor. Altının 1.800 dolar civarında sonuçlanması, güçlü bir direnç seviyesi olmaya devam ettiği için kritik olacak. Bu yılın ilk çeyreğinde altının 1.875 dolara yükseleceğini tahmin ediyoruz.
Perth Mint’in listelenen ürünler ve yatırım araştırması müdürü Jordan Eliseo, altının Fed’in faiz artırım döngüsüne başlamasından sonra iyi performans gösterme eğiliminde olduğunu ifade ediyor:
Fed’in faiz indirimini beklenenden daha hızlı tamamlaması ve hatta faizleri artırmaya başlamasıyla altının dibe vurup yükselmeye başlaması beni şaşırtmaz. Altındaki hareketi tetikleyen şey aslında bu olabilir.
2022’de enflasyon beklentilerinin nasıl değiştiğinin izlenmesi gerektiğini belirten Jordan Eliseo’ya göre, mevcut enflasyonist dürtünün Fed’in sadece birkaç ay önce beklediğinden çok daha güçlü olacağı çok açık. Araştırması müdürü, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Şu anda mevcut enflasyon seviyeleri ile piyasanın enflasyonun bundan beş veya on yıl sonra olacağını düşündüğü yer arasında muazzam bir boşluk var. Piyasa, enflasyonun daha kalıcı olacağına dair daha fazla koku almaya başlarsa, bu hem politika yapıcılar hem de yatırımcılar için bazı zorluklara yol açmaya başlayacak.
Şimdi bile, beş yıllık başabaş enflasyon oranları hala %2,5-%2,7’ye yakın. Bu da piyasanın enflasyonu beş yıl sonraki %6,5 yerine %2,5’e yakın fiyatladığı anlamına geliyor. Bu, agresif bir Federal Rezerv indirimi ve çok sayıda faiz artırımı beklentilerini içeriyor. Ancak Jordan Eliseo, enflasyonun Federal Rezerv’in %2 hedefine daha yakın bir noktaya dönüp dönmeyeceğinin görülmesi gerektiğini belirtiyor.