Capital Economics tarafından hazırlanan bir rapora göre, endişe verici enflasyon seviyelerine rağmen, ABD Federal Rezerv para politikası duruşunu sıkılaştırmaya başladığından, altın fiyatları için önümüzdeki birkaç yıl içinde yükseliş olası görünmüyor. Kriptokoin.com olarak, Capital Economics’in raporunu, yazarlarından Kieran Tompkins’in değerlendirmeleri eşliğinde okuyucularımız için derledik.
Kieran Tompkins: Altın daha kısa vadeler için daha az güvenilir oldu
Capital Economics yardımcı ekonomisti Kieran Tompkins, Fed’in duruşu ve altın fiyatları üzerindeki etkisine ilişkin olarak şu değerlendirmeyi yapıyor:
ABD’de yüksek enflasyonun piyasaların beklediğinden daha kalıcı olacağına dair tahminimiz, yatırımcıların daha yüksek enflasyon tazminatı talep ettiği anlamına gelse de, Fed’in para politikası duruşunun ılımlı bir şekilde sıkılaştırılmasının, reel Hazine faizlerini biraz daha yukarı çekeceğine inanıyoruz. Bu durum, önümüzdeki birkaç yıl içinde altın fiyatının düşmesi için yeterli görünüyor.
Altın, son on buçuk yılda enflasyondan korunma olarak çok iyi performans gösterse de, hatta ABD TÜFE’deki yükselişten bile daha iyi performansı olsa da, daha kısa vadeler için daha az güvenilir oldu. Bunun nedeni, kısa süreli yüksek ve/veya yükselen enflasyon nöbetlerinin, enflasyon ve faiz oranlarına ilişkin uzun vadeli beklentiler üzerinde, herhangi bir etkisinin bulunup bulunmamasına bağlı olması.
“Altın fiyatları, daha yüksek enflasyona ve daha sıkı politika beklentilerine göre aşağı yönde ayarlanmayacak”
Ekonomiler dünya genelinde yeniden açılırken, enflasyon yükselmeye başladı. ABD’de fiyat artışı Ekim’de 31 yılın en yüksek seviyesine çıkarak, yıllık bazda %6,2 oldu. Kieran Tompkins, yükselen enflasyonun, finansal piyasalar için genellikle kötü haber olduğunu belirtiyor. Ekonomiste göre, hisse senetleri söz konusu olduğunda, daha yüksek enflasyon kazançları artırabilir, ancak bu etki genellikle yatırımcıların gelecekteki kazançların değerini daha yüksek bir oranda iskonto etmesiyle daha ağır basar. Kieran Tompkins, değerlendirmesine şu yönde devam ediyor:
Yatırımcılar, daha yüksek enflasyonun merkez bankasının para politikasını sıkılaştırmasıyla el ele gideceğini varsayıyor. Tahvillerden gelecek nakit akışlarının satın alma gücü, enflasyon arttıkça aşındığı için, tahviller için de benzer bir hikaye.
Altın bir enflasyon riskinden korunma aracı olarak kabul edilir. Değerli metal, sonsuza kadar tutulan bir sıfır kuponlu tahvile benzetilebilir. Altın etkin bir şekilde %0’da sabit bir nominal getiriye sahip olduğundan, reel para politikasının duruşuna ilişkin beklentiler değişmezse, fiyatı daha yüksek enflasyona ve daha sıkı politika beklentilerine göre aşağı yönde ayarlanmayacaktır.
Kieran Tompkins, bu durumun, aynı zamanda “kendi kendini gerçekleştiren bir kehanet” olduğunu ve piyasa katılımcıları arasında belirli bir varlığın yüksek/yükselen enflasyon dönemlerinde değerini koruyacağına dair ortak bir inanç varsa, bu durumda piyasa talebinin artacağını ifade ediyor. Ekonomist bunun sonucun olarak, ortak inancın fiyatı yükselteceğini ve onu etkili bir enflasyon riskinden korunma aracı yapacağını vurguluyor.
Ekonomiste göre, gelecek yıl ABD para politikasındaki sıkılaşma mütevazi olacak
Rapor, altının bir enflasyon riskinden korunma aracı olarak güvenilirliğinin yalnızca enflasyonun kısa süreliğine yükseldiği durumlarda sorgulandığına ve bunun gelecek yıl için temel senaryo olduğuna dikkat çekiyor. Kieran Tompkins, bu yıl enflasyondaki artış genellikle geçici olarak tanımlandığından, uzun vadeli ABD reel Hazine faizlerinde bir artış olmadığını belirtiyor.
Para politikasında mütevazi bir sıkılaşma olacağını ve ABD Hazine tahvillerinin reel faizlerinin daha da yükselmesine neden olacağını düşünüyoruz.